近年来，在提升上市公司质量，实现公司内生和外延式协同发展的过程中，并购重组发挥着至关重要的作用。5月15日，证监会主席易会满在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示，“今年前4个月，并购重组交易金额是去年同期1.2倍”。《证券日报》记者根据同花顺iFinD数据整理，截至5月17日，以首次公告日计算，年内564家上市公司共发布了665起并购重组计划，涉及资金约1817亿元。

中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，近期并购重组规模快速增长，得益于并购重组等再融资政策持续松绑。近一年证监会先后出台了简化预案披露要求、“小额快速”审核机制、审核分道制、拓宽募集资金用途、创业板并购重组新规、取消“净利润”指标等一系列新举措。相比较前几年，并购重组监管政策逐步转向边际宽松。这些变化都导致并购重组市场于去年年底开始见底企稳，目前开始进入快速增长通道。

苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，并购重组对公司质量的提升，一方面体现在经营良好的企业通过并购，进一步做大做强，延伸服务维度和服务半径;另一方面体现在经营较差的企业通过重组，注入优质资产，实现业务转型或业绩的实质性好转。

另外，根据同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至5月17日，上市公司并购重组过会率为80.77%，相比去年同期审核规模以及过会率有所降低。

分析其原因，何南野认为，受新冠肺炎疫情影响，导致上市公司、收购的标的资产本期业绩出现一定的下滑。但是按照政策要求，未来并购重组审核效率会进一步加快，以促进并购重组的快速回暖，助力企业的转型升级。

对于上市公司并购重组项目中标的资产业绩受疫情影响情况，5月15日，证监会有关部门负责人表示，对确受疫情影响的上市公司并购重组项目，在业绩承诺要求、重组方案调整等方面作出妥善监管安排，鼓励上市公司通过并购重组提升业绩、提高质量。

《证券日报》记者注意到，近年来，我国资本市场内幕交易等违法违规案例频发，而并购重组则是内幕交易的高发地带。那么应如何预防并购重组过程中的违法行为呢?

李湛认为，内幕交易一直是证监会重点打击的违法行为，并购重组由于自身业务特点成为这一违法行为高发地带。监管部门主要通过要求上市公司提交内幕信息知情人名单、披露内幕信息知情人股票交易自查报告、独立财务顾问和律师应核查并发表明确意见等多种手段防控内幕交易。

何南野建议，一是严格信息披露，要求交易双方及中介机构对并购重组的全过程进行充分信息披露，接受市场监督;二是强化中介机构的履职尽责能力，应不定期开展现场检查、财务检查，加强对中介机构执业质量的审查;三是加大违法违规行为的处罚力度，只有加大处罚力度，才能形成强有力的威慑效应，让交易双方和中介机构更加合法合规、履职尽责。

谈及结合新证券法以及重组新规，今年并购重组将呈现哪些新趋势?何南野表示，首先，在政策的进一步鼓励之下，并购重组活跃度、数量预计将有明显的上升;其次，并购重组申报、审核过程和手续将进一步简化，并购重组周期将大为缩短;再次，新兴行业的并购重组将提速，有望成为下一个并购重组的风口;此外，受新冠肺炎疫情的启发和影响，基于线上与线下融合而展开的并购重组预计也会增多，传统商业模式将得到进一步重塑。

李湛表示，新证券法已经正式实施，证监会为了推进落实深化并购重组市场化改革要求，近一年密集修订并购重组相关规则，这些变化意味着上市公司并购重组监管政策逐步转向宽松，相信未来会有更多的上市公司通过并购重组吸收优质资产，实现转型升级。目前来看，上市公司对于并购重组新规响应比较积极，预计未来两年将是股权融资大年，政策逐渐松绑将驱动并购重组规模回升。

关键词： 上市公司 并购重组计划