过去一周最后一个交易日，两市全天持续震荡，银行板块却出现了久违的大涨行情。截至1月15日收盘，上证指数涨0.01%，报收3566点;深证成指跌0.26%，报收15031点;创业板指涨0.02%，报收3089点。其中，银行板块涨幅居于前列，板块内个股全线飘红，申万一级银行业指数涨幅高达2.86%。而食品饮料、钢铁、电子等多板块领跌，跌幅分别为2.29%、2.02%、1.24%。

值得注意的是，此前部分银行因“踩线”房贷新规出现的下跌也为市场消解，多只个股盘中涨停或创出新高。招商银行当日股价最高达53.89元，再次创出历史新高。而邮储银行、厦门银行也于盘中一度涨停。截至收盘，邮储银行涨8.37%，成都银行涨超7%，兴业银行、厦门银行涨超6%。

盈利超预期

业绩预报传递积极信号

银行板块悄然开启的行情，与四季度业绩透露出的积极信号密不可分。业绩预报显示，招商银行2020年全年实现营收2905.08亿元，同比增长7.71%;归母净利润973.42亿元，同比增长4.82%。兴业银行2020年全年实现营收2031.37亿元，同比增长12.04%;净利润666.26亿元，同比增长1.15%。两家银行的数据均表明，受益于四季度单季的业绩反弹，全年净利润顺利实现正增长，如招商银行去年四季度单季净利润环比增速就高达32.7%。而此前由上海银行发布的银行业首份业绩预报同样显示，其全年净利润增速已经由负转正。

在机构看来，多份来自上市银行的业绩预报，也从侧面印证，上市银行利润增速转正的时间点已经由此前市场普遍预计的2021年一季度，提前到了2020年四季度。“月初上海银行快报之后，招商银行、兴业银行又一次公开宣告利润增速转正，进一步明确了上市银行利润增速转正的时间点已经提前到2020年年报。”民生证券表示，板块基本面正在加快改善，预期区域性偏小型的银行因为自身成长性更高，利润增速或多在5%以上，少数银行利润增速可能突破10%。东兴证券也指出，披露业绩快报的上市行全年净利润增速转正，侧面反映了监管让利政策指导银行利润增速的压力已显著降低。

长期来看，考虑到宏观经济复苏的明确趋势，多家机构也对2021年银行业全年业绩表达了乐观态度。中金公司认为，当前宏观经济复苏趋势明确，考虑到旺盛的信贷需求并叠加信用条件收敛，贷款定价有望企稳走高，预计2021年商业银行报表将更为真实健康。中邮证券也表示，今年政策层面更加有利于银行经营，有望缓释银行信用风险、流动性压力和资产利率下行压力。目前银行业基本面拐点显现，国内经济逐步恢复正常增长状态，推升资金需求支撑银行资产端定价水平，息差有望企稳回升，2021年上市银行利润增速有望回升。

抱团资金调整

银行股或迎估值修复

与银行板块的强势表现相比，食品饮料、新能源、军工等前期资金重点抱团的行业则在近期出现了较大幅度的调整。同花顺数据显示，在1月11日至1月15日这一周时间里，以申万三级行业指数为标准，黄酒、啤酒、白酒指数分别下跌18%，9%和5%，航空装备指数下跌达8.5%，光伏设备指数下跌6%。新能源汽车板块近期也出现了调整，宁德时代自创下424.99元的历史新高后持续下跌，1月15日收盘价为380.55元，高点跌幅达10.46%。

上述板块的调整也引发了市场对于机构抱团股的持续热议，不少机构提示资金高位抱团之下也面临高波动的风险。招商证券表示，考虑到抱团股已经较充分消化前期盈利、政策等预期，维持当下高估值需后续超预期的业绩验证。短期而言，不排除抱团股在高估值下出现高波动的风险。

在此背景下，部分资金或从高估值板块向业绩确定性高、处于估值“洼地”的板块迁移。粤开证券表示，近期两市成交量连续破万亿，部分板块估值已相对较高，而银行板块的基本面稳健、估值和公募基金仓位均在历史低位，因而受到资金青睐。

同花顺数据显示，在过去的5个交易日内，累计共有184亿大资金从电源设备板块撤离，151亿资金从饮料制造板块撤离，超90亿元资金分别从汽车整车、稀有金属和航空装备撤离。而银行板块则获得了“断崖式”的89亿元净流入，相比排名净流入第二位的通信运营高出20倍。北向资金方面，1月15日的沪股通、深股通十大成交榜上，贵州茅台、五粮液和隆基股份净流出分别为5.51亿元、4.51亿元和1.63亿元，而招商银行、兴业银行和平安银行则分别获得北向流入12.87亿元，1.52亿元和1.19亿元。

对于银行板块，机构认为未来有望出现业绩、估值的双重修复行情。东吴证券测算指出，若剔除部分估值创新高的龙头核心银行，大部分中小银行实际上处于历史估值底部。安信证券指出，营业收入改善驱动下的银行股行情也是相对滞后的，届时可能会看到银行估值、业绩的双重扩大，而银行股行情或将从龙头个股向板块性机会进行扩散。

关键词： 板块轮动 银行股 估值修复