一、茅台股票涨了多少倍?

茅台股票是在2001年上市的，距离如今也已经有20年了。总回报214倍，年化回报34.5%，股价上涨超200%，是一只不折不扣的赚钱股票。

从经营来看，茅台就是企业的典范，这一年净资产收益率34%，净利率提升51%，毛利率91%，交完所得税，还能剩下一半纯利润。也就是你收入100块钱，毛利能达到91块钱。这就是典型的躺着赚钱的生意。

巴菲特说过，净资产收益率大于15%，净利率大于5%，毛利率大于40%，这样的股票就是好股票，在这三点上，茅台完胜。

而且，资产项目下，有上千亿货币资金，还没有应收账款。也就是说，经销商都得是先交钱再提货，概不赊账。而且他的存货235亿，茅台跟别的产品还不同，人家的存货贬值，它的存货升值，这就更好了。营收在增长，费用在降低，说明企业越来越好，钱赚的越来越多，成本越来越低。

好公司不等于好股票，茅台现在最大的问题，就是估值太高。

大家觉得茅台是个现金奶牛，业绩波动性小，但其实增长率上，茅台的波动性并不小，特别是2013-2016年，净利润几乎没有增长，过了2016年才算度过了困难时期。而现在一瓶酒动辄2000多元，也许利润增长太高本身就是个问题，连续2年高增长之后，未来的业绩增长空间就有限了。

二、茅台股价和市值成正比吗?

股价涨多少，对应市值就涨多少，这是显而易见的道理，但真是如此吗?

如果我们预计未来10年、20年，茅台的股价可以上涨10倍的话，许多人质疑说如果上涨10倍，市值达到8万以，若以30倍市盈率，利润要达到2600亿，这几乎不可能。不管你是否认可未来股价还会上涨，但我们可以肯定的告诉大家，8000亿的茅台上涨10倍后市值并不是8万亿!

为什么?分红。

对于短期而言，的确股价上涨多少市值就对应上涨多少。那么长期而言呢，要知道茅台、格力、平安这样的公司都会把大量的利润用于分红，这使得股价的上涨幅度和市值上涨的幅度是不一样的!原因就在于每年公司把一部分利润用于分红减轻了净资产的增长，从而减少了市值的增长。那么分红会怎样影响股价和市值?

我们假设一家公司有净资产100亿，每年能赚20亿，那么年末时，它的净资产就有120亿。由于该公司的经营比较稳健，不需要扩大投入，它将这20亿全部分红，如此以来，净资产又恢复到了100亿。

由于业绩稳定，我们假设市场给的估值是稳定的，比如给了5倍的市净率，也就是年初500亿市值(实际的市场估值变化莫测，但长期是趋于回归的)。那么到了年末呢，市净率还是5倍，净资产120亿，市值就变成了600亿，小明投资的10万块钱变成了12万，赚得20%。这12万股票在分红后会变成10万元的股票和2万的现金(不考虑分红税)，小明将这2万现金继续买入该股票，如此重复十年，神奇的事情就会发生了。

公司的净资产10年之后还是100亿，市场估值5倍市净率，市值还是500亿。而小明每次把分红重新买回股票，他持有的股票数量每年在增加!每年都获得了20%的投资回报，10年之后，他的资产涨到了61.9万，赚得5倍的收益!这5倍多的收益恰好就是该股票的后复权涨幅。

事实上，如果公司不分红，而将利润投入扩大生产、扩大利润，对于股权收益是一样的。具体要分红多少则由公司具体的发展状况决定，对股民的影响可能是等价的。

茅台股票的涨幅真的是巨大的，但是股票涨停并不代表股票不会跌，特备是茅台如今股价已经有2000多元了。它的估值也非常高，与业绩并不能成正比，也就是说，茅台股票的风险还是很大的。

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