股价跌闷了的南极电商，接连抛出回购方案，且实施效率极高，短期来看，公司股价确实有止跌企稳迹象，但在本栏看来，回购的本意并非护盘，尤其是以远高于每股净资产的价格回购股票，可能并不是什么好事。

面对市场质疑引发的股价大幅下挫，南极电商选择的应对策略只有一个，就是回购。从实际效果来看，每一次回购都让公司股价短期提振一下，但提振之后，股价继续下行。虽然1月28日南极电商的股价又出现8%以上的涨幅，这依然是受到了回购利好的刺激，但这种饮鸩止渴的行为能坚持多久呢?

上市公司用每股2.15元的净资产去回购10元附近的股价，就算上市公司变卖了全部资产，然后拿这些钱回购股票，最多也就是买回20%的股份，此时上市公司的净资产已经变成0元，这样的公司拿什么支撑股价?

每一次超过净资产值的回购行为，都是在进一步降低股东净值，股票的市净率会一点一点提升，这种回购行为其实是牺牲公司长期股价走势来满足短期的快感，本栏认为这种操作极不可取。

事实上，这样的回购也不能无休无止下去，截至2020年三季度末，南极电商账面货币资金19.9亿元，刚刚完成回购花费了7亿元，这次回购方案是3亿-5亿元，按照下限3亿元计算，回购后，账面资金理论上演变为9.9亿元，这一规模已经低于了2017年末、2018年末、2019年末的货币资金。如果按照上限5亿元计算，那么这一数值将变为7.9亿元，这意味着即使南极电商还想进一步回购股份，恐怕也已经有心无力。

南极电商的本次回购方案大概率也是短期内的最后一次，如果公司还想进一步回购股份，恐怕将会影响到公司的生产经营，这对于全体股东长期不利。

事实上，上市公司回购股份支撑股价属于头痛医头、脚痛医脚。投资者担心上市公司涉嫌造假，引发股价下跌，此时上市公司最应该做的就是在合适的时间及时发布澄清公告，告诉投资者真实情况和公司的现状如何，然后让投资者自己判断是继续持股还是择机卖出。如果上市公司确实没有造假，那么在清洗出不坚定的持股者之后，公司只要业绩和成长性没问题，股价自然会止跌回升。

至于股价闪崩，确实让人难受，但用回购来接闪崩的抛盘，无异于空手接飞刀。只看前一次的7亿元回购，回购之后股价继续走低，短期的支撑毫无用处，这次股价再度被回购撑起，但如果核心问题不能解决，就算上市公司把子弹打光，最后也是无济于事。所以关键的问题还是需要南极电商及时做好信息披露，在生产经营活动中合法合规，这样才能做到问心无愧，身正自然不怕影子斜。

关键词： 股价 南极电商 应急式回购