展望2022年，A股市场将如何运行?

长江商报记者综合多家券商研报注意到，券商对今年行情整体维持中性判断。

估值有望成为关键因素

中信证券认为，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起;下半年政策回归常态，建议聚焦相对景气的板块。同时，“五大领域”的改革政策在发展和安全之间的再平衡是重要看点。资金上，增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。

招商证券则认为，2022上半年，由于经济预期转弱压力加大，且稳增长从落地到见效有一定时滞，企业盈利将会面临较大下行压力，因此市场更多是以结构性机会为主，甚至不排除有阶段性调整可能。随着时间推移，稳增长政策不断落地见效，企业盈利增速将会逐渐企稳回升，市场信心也有望得到较大程度恢复，增量资金重回加速入市局面，因此下半年A股可能会迎来更多投资机会。

华创证券认为，整体展望来看，2022年股票市场处于一个政策底已现，开始寻找经济底的过程当中。因此从大盘层面来看，市场底能否早于经济底出现，取决于政策刺激力度与GDP下滑速率的较量当中。2022年初始，政策发力将明显提速，经济下滑速率也将边际放缓。在这个时间窗口内，估值有望成为决定投资的关键因素。

蓝筹是贯穿全年主线

风格上，中信证券认为蓝筹是贯穿全年的投资主线。配置上，中信证券建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费;在相对平淡的下半年关注消费和科技。

招商证券指出，2021年市场以业绩弹性为主，中小市值公司得到更多挖掘机会，2022年由于盈利增速下行，偏大盘风格公司可能会更加受到投资者青睐。招商证券认为市场将会迎来两条重要的主线。第一条将会围绕着稳增长政策发力，受益于财政货币政策进一步宽松、见效的低估值板块，类似如银行、券商、建材、地产等将会迎来估值修复。另外一条主线将会沿着新产业趋势展开，首先是双碳主线，其次是以元宇宙、智能车、工业互联网为代表的信息科技技术。

高景气仍然是各大券商关注的重点。中金公司建议投资者在未来3-6个月，关注高景气、有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。华安证券将“绿色+科技”列为2022年投资主线，包括清洁能源(光伏、风电、储能)、低碳交通(新能源车)、新型电力系统、半导体制造环节。

除了高景气，估值回归的大消费板块也被频频提及。光大证券判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块，消费行情重新回归，可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。

(记者 邹平)

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