在通胀持续“高烧”、全球流动性逐步收紧之际，新兴市场国家延续资金流出态势。国际金融协会（IIF）近日发布的全球资金流向报告显示，5月份，流出新兴市场国家的投资总额为49亿美元，这也是外资连续第三个月流出新兴市场国家。

而在全球资金逐步从新兴市场国家抽离的过程中，中国资产却逆势引来资金流入。IIF数据显示，5月中国资产吸引了47亿美元流入。业内认为，凭借多元化的特点以及中长期增值潜力，人民币资产对全球中长期投资者吸引力明显，未来还有广阔的增长空间。

新兴市场国家连续遭遇资金流出

随着包括美联储在内的多国央行加快启动加息进程，新兴市场国家的资金流入近来明显受到波及。

今年3月，流出新兴市场国家的投资总额为98亿美元，这也是去年3月以来，新兴市场国家首次面临资金流出的处境。

这一态势已延续至5月。IIF经济学家Jonathan Fortun表示，当前，面对地缘政治因素、全球流动性收紧、通胀高企等形势，国际投资者对于风险的敏感性更高了。未来一段时间，由于全球经济衰退风险增加，或将使得新兴市场国家资金流入承压，全球资金流动仍将处于波动中。

“短期内，资金流进流出都是非常正常的现象。”德意志银行董事总经理、大中华区宏观策略主管刘立男表示，出于追求投资回报的考量，部分资金回流美元市场，但需要注意的是，这些投资行为更多是短期的资金流动。

富达国际亚洲多元资产投资管理主管Matthew Quaife对上海证券报记者表示，依然看好新兴市场国家和亚太地区的投资收益。因为持续居高不下且不断扩大的通胀压力，仍是美国、欧盟及其他几个主要经济体所面临最严峻的经济“逆风”之一，而目前亚洲大部分地区情况则大不相同。

人民币资产逆势吸金

尽管5月新兴市场国家依然遭遇资金“逆流”，但中国市场则反向吸金。从资金流入路径来看，5月份，中国股票市场吸引27亿美元，债券市场流入20亿美元。

债券通公司日前发布的债券市场运行报告显示，5月份，债券通交投活跃，日均交易量达355亿元人民币，月度成交6750亿元人民币，同比增长33%。

今年以来，受美联储加息、地缘政治不确定性等因素影响，中美利差快速收窄，部分期限出现倒挂的情况，中国债券市场也因而几度遭遇资金整体流出。

“中国债市在经历了此前的资金流出后，ETF和主动型基金获利了结或赎回的需求或已得到满足，外资不会趋势性流出人民币债市。”外汇经纪商嘉盛集团资深分析师Matt Simpson表示。

债券市场的短期资金波动不能代表外资投资我国债市的长期趋势。Matt Simpson称，投资中国债券市场更主要的驱动因素，还是中长期资产的配置需求，持有主体包括全球央行、主权财富基金和追踪指数的被动基金等。同时，鉴于富时罗素WGBI指数已纳入人民币债券，截至2024年四季度，每季度将会吸引100亿美元的资金流入中国债市。

对中长期投资者有较强吸引力

近期，国际货币基金组织执董会完成了5年一次的特别提款权（SDR）定值审查，执董会一致决定，将人民币权重由10.92%上调至12.28%，升幅1.36个百分点。

人民币SDR货币篮子权重的提升，被视为人民币国际认可度的增强，也是人民币资产国际吸引力的进一步体现。刘立男表示，凭借多元化的特点以及中长期增值潜力，人民币资产对全球中长期投资者具有较强吸引力。

近年来，人民币在全球外汇储备资产、外汇交易份额中也呈现稳步提升趋势。当前，人民币已稳居全球第五大储备货币和第八大外汇交易货币。

业内人士认为，外资增配人民币资产未来还有广阔的增长空间。德意志银行表示，假设未来5年，人民币资产在全球外汇储备中的份额上升至5%，则意味着将有3500亿美元的资金流入人民币资产。

数据显示，截至2021年底，人民币外汇储备规模为3360亿美元，占全球外汇储备的2.79%，远低于人民币在SDR货币篮子中的权重。刘立男认为，人民币资产在全球外汇储备中的“低配”反映了当前相对估值和操作方面的问题，未来还有广阔的增长空间。

关键词： 新兴市场 外汇储备 债券市场