2022年6月27日，距离全国股转公司正式实施挂牌公司分层管理整整6年。

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6年间，分层管理办法与时俱进，进行了多次修订。最近一次修订就在今年3月4日，彼时全国股转公司制定并发布实施了最新的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》（以下简称《办法》）。由此，分层管理制度再升级，旨在充分发挥创新层承上启下的枢纽作用，进一步强化创新层作为北交所申请企业成长的孵化器功能。

上半年进层完成

层级规模和质量显著提升

全国股转公司3月4日发布的《办法》及配套业务指南修订重点在于，全年共设6次创新层进层安排；取消合格投资者不少于50人的规定；适当降低净资产收益率要求；增设对财务报告不保真、重大违法违规等“问题公司”的降层情形等。

“分层制度是新三板市场特色基础制度。”北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林对《证券日报》记者表示，北交所开市后，分层制度引导、激励创新型中小企业发展的效应凸显，创新层对优质企业的吸引力显著增强，进而使得北交所“后备军”快速扩充。

值得关注是，6月14日，全国股转公司发布2022年第三次创新层进层挂牌公司正式名单，共计153家公司调入创新层。至此新三板上半年进层实施工作顺利完成，总计515家公司新进入创新层（以下简称“新进层公司”），创新层公司总量达1696家，为分层制度实施以来最高水平，同时层级质量也显著提升。

“新三板分层制度实施满6年，随着北交所开市、创新层晋层效率的提升，叠加创新层是企业在北交所上市的必要条件，今年创新层企业申请意愿空前高涨、企业数量创历史新高、企业质地大幅提升，最大限度地汇聚了新三板的头部企业，为北交所上市公司的数量和质量打下了坚实基础。”北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示。

今年新进层公司积极筹备北交所上市，层层递进的市场格局初步形成。新进层公司中，有348家公司符合北交所上市财务条件，占比67.57%。其中，89家新进层公司已提交北交所上市辅导备案材料，占已辅导公司的27.47%。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜对记者表示，从行业特征来看，创新层新进层公司主要集中于信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等战略新兴行业，且新三板战略新兴行业超七成公司聚焦集成电路、5G应用、物联网、人工智能等高技术方向。

“这既反映出新三板通过一系列创新的资本市场制度安排，重点支持了中小企业科技创新，同时也反映出，这些中小企业主动融入国家发展战略，坚持创新驱动，通过持续的研发投入实现了高质量发展和转型升级。”孙金钜表示。

资本市场成长通道层层递进

契合企业不同阶段融资需求

上交所于今年3月31日同意观典防务转板至科创板上市。5月25日，观典防务在科创板上市交易；6月17日，深交所同意北交所上市公司泰祥股份转板至创业板上市。至此，北交所上市公司转板至科创板、创业板都有了“第一案例”。

“北交所上市公司成功转板，意味着多层次资本市场做到了无缝对接、互联互通，形成了从新三板到北交所再到沪深交易所的闭环。”周运南表示，层层递进的资本市场成长通道，分别契合了企业不同发展阶段的不同投融资需求，激发企业向上动能，精准推动中小企业利用资本市场实现高质量发展。

常春林表示，创新层进层，北交所上市、转板成为今年多层次资本市场互联互通的标志性事件。对于企业来讲，意味着创新型中小企业成长壮大的上升通道被完全打通。对于市场而言，新三板、北交所、科创板、创业板逐渐形成了金字塔式的市场结构，健全了资本市场服务创新型中小企业的全链条制度体系，有利于提升服务的精准度，增强市场功能，从而支撑实体经济高质量发展。

“目前北交所还处于提质增量的阶段，要发挥好示范带动作用，尽快形成其规模效应和品牌效应，吸引更多优质公司选择在北交所上市，并将北交所建设成资本市场服务创新型中小企业的主阵地。”常春林说。

关键词： 资本市场 上市公司 显著提升