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央行7月18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行当日以利率招标方式开展7天120亿元逆回购操作。此举终结了已连续10个交易日的每日30亿元投放量的纪录。

业内人士表示，目前银行间市场流动性仍宽松，央行此举或是为了对冲税期缴款对资金面带来的扰动和稳定整个金融市场运行，表明稳健货币政策取向不改。

自7月4日开始，央行逆回购操作从此前常规的100亿元缩量至30亿元，这样的操作一直延续至7月15日。此举曾引发投资者对于央行可能收紧流动性的担忧。业内人士表示，实际上，央行并未收紧甚至提供了增量流动性。7月18日，央行采取120亿元逆回购操作。此外，财政资金仍在加速投放，这也是释放流动性的重要渠道。

在7月13日国新办举行的上半年金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，将有序推进政策性、开发性金融工具落地。政策性、开发性金融工具稳步运行需要项目、资金、监管等多方面配套政策支持。下一步，人民银行将与有关部门一道，有序推进政策性、开发性金融工具落地。

邮储银行银行研究员娄飞鹏认为，总体来看，央行仍然坚持稳健的货币政策，旨在保持流动性合理充裕。从资金市场面来看，DR007（存款类机构质押式七天期回购利率）仍然处在较低水平，流动性较为充裕。

截至7月18日，DR007加权均价已连续14日维持在1.6%以下，远低于政策利率水平。隔夜利率情况也是如此，DR001已连续多日徘徊在1.2%附近，GC001（上交所1天国债逆回购利率）也维持在1.5%至1.6%左右。

有投资经理认为，目前我国正处于经济修复阶段，央行此次恢复常规操作，一方面维持了流动性合理充裕，另一方面也有利于经济修复进程，提振市场信心，进一步促进宽信用。

央行结束小额逆回购的操作引发市场关注。中信证券首席经济学家明明认为，央行此次加量操作主要是为了对冲税期对资金面的扰动和维持金融市场稳定运行。

娄飞鹏认为，7月是传统缴税大月，在对冲到期的基础上净投放流动性，有助于满足各类主体流动性需求。后续来看，预计央行将会在货币政策总体保持稳健的思路下，根据市场情况投放流动性，为稳增长提供适宜的流动性环境。

兴业证券固收团队认为，当前，资金利率同样大幅低于政策利率，但央行仍维持每日逆回购操作，7月中期借贷便利（MLF）仍然是等量平价续做，显示央行态度偏“稳”而非“紧”，向市场传递“稳”的信号。

关键词： 货币政策 金融工具 金融市场