3、 宏观经济政策与证券市场

(1) 财政政策对证券市场的影响

财政政策有国家预算，税收，国债，财政补贴，财政管理体制，转移支付制度，在我国财政政策主要是发"相机抉择"的作用，它分为松的财政政策，紧的财政政策和中性财政政策，松的财政政策对证券市场的影响:减少税收，降低税率，扩大减免税范围;扩大财政支出，加大财政赤字;减少国债发行;增加财政补贴，这些都能刺激股价上涨，

当社会总需求不足时，可单纯使用松的财政政策，通过扩大支出，增加赤字，以扩大社会总需求;证券价格上涨;当社会总供给不足时，单纯使用紧缩的财政政策，通过减少赤字，增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证券价格下跌;

当社会总供给大于总需求时，可搭配运用"松"，"紧"政策，如果支出总量效应大于税收效应，证券价格将上涨;当社会总供给小于总需求时，也可搭配运用"松""紧"的财政政策，压缩支出的紧缩效应大于减少税收的刺激效应，对证券价格不利，

(2) 货币政策对证券市场的影响

我国货币政策的目标是:保持货币币值稳定，并以此促进经济增长，

货币政策工具有:

1、法定存款准备金率，当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少，在通货膨胀时，可提高法定准备金率，反之，则降低;

2、再贴现政策，它主要着重于短期政策效应;

3、公开市场业务，主要指在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量的政策行为，要增加货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券(国债)，反之就出售有价证券，

我国的货币政策分为紧的货币政策和松的货币政策，

紧的货币政策手段:如果市场物价上涨，需求过度，经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，这时会减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制;

松的货币政策手段：如果市场产品销售不畅，经济运转困难，资金短缺，设备闲置，被认为是社会总需求小于总供给，这时应增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制;总的来说，在经济衰退时，总需求不足，采取松的货币政策，在经济扩张时，总需求过大，采取紧的货币政策。

(3) 利率对证券市场的影响

利率上升，公司借款成本增加，利润率下降，股票价格自然下降。

利率上升，将使负债经营的企业更加困难，经营风险进一步加大，使股票和债券的价格下跌。

利率上升，将吸引资金转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。

(4) 汇率对证券市场的影响

a、 汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，进口企业成本增加，利润将受损。 b，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，市场价格将下跌。

c、汇率上升，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。

d、汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，减少本币供应量，市场价格将下跌;在同时回购国债时，国债市场价格将上扬。

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